6月19日，港交所将在香港证券市场正式推出“港币-人民币双柜台模式”及双柜台做市商机制。

6月7日，港交所联席营运总监兼股本证券主管姚嘉仁在举行的简介会上表示，将会再增加双柜台证券，下一步计划是允许内地投资者透过“港股通”买卖人民币柜台证券，以及研究让在岸人民币直接南下买卖人民币计价股票。

双柜台证券，即指定拥有港币及人民币柜台并符合双柜台庄家计划资格的证券。港交所认为，此举进一步提升双柜台证券在二级市场的交易和交收模式，丰富香港及国际市场上的人民币计价产品，推动人民币国际化，巩固香港作为离岸人民币中心的地位。

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姚嘉仁在传媒会议上表示，截止目前获批双柜台证券的一共有21家港股公司，按今年前4个月市场成交额计算，这些港股股票的成交额占港币柜台股本证券日均成交易量的四成。

姚嘉仁表示，2010年起，港交所已提供人民币计价证券，当中包括股票、债券、房地产投资信托基金及交易所买卖基金，目前可供交易的有约140只人民币柜台证劵的交易及结算安排大致与港币柜台证券相同，且大部分市场参与者已可以提供人民币柜台交易，双柜台庄家已可以进行跨柜台交易。

值得注意的是，姚嘉仁指出，人民币柜台证券纳入“港股通”现暂未有时间表。对于人民币柜台证券成交量的预期，姚嘉仁表示，相关成交量逐步增加需要时间，但人民币存款在港达近1万亿元，相信该批存款会有投资需求。

在他看来，第一阶段先去满足刚刚搭建双柜台的庄家模式，从而建立了流动性，让境外的市场参与者更多参与进来，下一步就是和内地的监管部门和交易所来研发关于内地人民币资金直接过来、在人民币柜台进行交易的机制。这当中有一些技术性的细节，未来港交所还会继续设计这样的商业模式并执行。

“所以当我们成熟起来的时候，会向市场进一步公布信息，这就是我们日后的安排，现在只是第一阶段。”他说道。

事实上，所谓柜台庄家计划，即是为港币-人民币双柜台交易提供流动性，从而尽量减少柜台之间的价格差异。为证券的人民币柜台提供买卖双边报价，双柜台间进行套利交易。不过，柜台庄家也需要符合注册标准，遵守适用要求及持续报价责任。

投资者方面，港交所指出，预留时间开立人民币户口或检视其现有人民币户口状态，以备有足够应付人民币柜台结算需要的人民币。双柜台模式下的人民币柜台仅供交易及结算之用，并无实物股票提存服务提供予人民币柜台。此外，双柜台下的证券属同一类别，享有同等权利 (例如：收取股息、股东表决权等)。

截止到目前，港交所发布了首批9家做市商名单，其中有4家是中资证券，5家是外资证券。港交所表示，9家交易所参与者已获授双柜台庄家执照，可于双柜台模式推出后于相应的双柜台证券进行庄家活动或提供流通量活动。此外，港交所公布的首批双柜台证券的数量达到21只。

谈及券商等机构为此做了何种准备，姚嘉仁坦言，关于系统测试的结果和券商的反应，市场参与者有很多，香港业界百花齐放，对系统有不一样的要求，他们会按照自己的商业逻辑来做决定，会依据自身的需求来开发相关功能。

姚嘉仁表示，柜台的基本功能，大部分券商都已经具备，有一些在进行测试看要不要支持跨柜台功能。跨柜台功能就是买一边的柜台，然后在另一边的柜台沽出或者方向相反。“这就要根据市场的发展和客户的需求以及自己的商业逻辑来确定，希望能够尊重市场的选择，让市场自己去决定，这就是我们所说的要有选择性地发展业务。”

他坦言，希望业界也都可以充分利用好香港作为离岸人民币中心特有的机会。如果券商机构都同质化地在一个部分进行竞争，实际上难以增量、增客，现在竞争如此激烈，反而人民币的相关服务，例如风险管理服务等，都是投资者需要的。“这里面有机遇，即是说如何实现样差异化发展。”他说。

（文章来源：界面新闻）